塑交所观察:疫情影响或持续 2020下半年烧碱将延续低位运行

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2020-07-07 15:10:57

  

2020年,新冠肺炎疫情对全球经济造成冲击,国内投资、消费、出口拉动经济的“三驾马车”纷纷承压。烧碱作为化工基础原料,产业链受宏观经济波动的影响较大。上半年,国内烧碱价格一度跌至2015年以来低位,生产企业利润收窄,行业步入微利时代,烧碱供需失衡现象凸显。

一、2020年上半年市场回顾

(一)终端需求受疫情拖累 烧碱价格创近五年低位

1 2015-2020年国内32%离子膜碱、99%片碱市场均价走势

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(数据来源:中国氯碱网&广东塑料交易所)

自新冠肺炎疫情爆发以来,烧碱主要下游氧化铝、造纸、纺织印染行业企业开工都出现不同程度的下降。2020年上半年,氧化铝、造纸、纺织印染行业整体开工分别为74.26%68.17%40%,同比下降10%-20%。从产量来看,1-5月,国内氧化铝、机制纸及纸板、布的产量分别为2892.9万吨、4636.2万吨和137.6亿米,同比下降5.8%6.7%27.6%。此外,1-5月,国内铝土矿进口量约为4790万吨,同比增加6.97%。由于进口铝土矿较国内铝土矿生产氧化铝的单位耗碱量低,因此,无论从整体需求还是生产单耗来看,终端下游企业对烧碱需求都呈现下降趋势,对烧碱价格走势形成拖累。

从图1可以看出,受终端需求疲软拖累,自2020年初以来,烧碱价格呈现持续下行走势。年初至春节长假前,由于下游企业多离场休假,原料采购意愿不足,市场需求表现持续平淡,企业烧碱现货库存开始增加。春节假期叠加国内新冠肺炎疫情爆发,经济活动停摆导致下游接货几乎停滞。但春节以来,烧碱企业开工整体维持六成以上,烧碱库存大幅积累,行业供需失衡现象愈演愈烈,产品市场价格进一步下滑,4月中旬烧碱价格曾一度跌至2015年以来低位。4月中下旬,随着烧碱企业检修增多,叠加下游开工有所提升,市场商家心态好转,西北、华北等地区厂家积极推涨或封盘,支撑烧碱行情触底反弹,然而终端下游复工复产后,需求并未出现大幅提升,刚需小量采购制约烧碱上涨空间,烧碱价格短暂反弹后维持低位盘整走势。

截至2020630日,国内32%离子膜碱市场均价为622/吨,较年初下跌128元,跌幅为17.06%;国内99%片碱均价为2220/吨,下跌590元,跌幅高达20.99%

(二)烧碱厂家检修大幅减少 烧碱产能变动不大

近两年,烧碱行业投产趋于理性,2020年上半年烧碱产能延续零增长趋势。消息面上,20205月底,福化集团权属企业东南电化公司技改扩建50万吨/年烧碱项目动工建设;东南电化在12万吨/年烧碱装置基础上,技改扩建30万吨/年烧碱,并承接福建湄洲湾氯碱公司搬迁的8万吨/年产能,最终烧碱产能将达到50万吨/年。这两个项目都处于动工建设阶段,目前尚未投产。

截至20206月,国内烧碱企业总数162家,总产能保持在4312万吨。从产量来看,据国家统计局公布的数据显示,20201-5月,全国烧碱产量为1408.6万吨,累计同比下降3.4%2020年上半年,国内烧碱企业的平均开工率在76%左右,同比下降3%,产量下降不明显,行业整体供应充足。

据笔者统计,2020年上半年全国共有27家烧碱企业安排检修,涉及产能1011万吨,其中87.53%885万吨)产能装置集中在4-6月检修,导致烧碱产量损失45.9万吨左右,占2019年全国烧碱总产量(3464.4万吨)1.32%。企业密集检修令市场供应减少,然而对比2019年上半年(81家氯碱企业检修,涉及产能达2473万吨),2020年检修装置则大幅减少,限制了烧碱价格反弹动力。

(三)烧碱价格跌多涨少 行业进入微利时代

2 2016-2020年国内32%液碱盈利分析

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(数据来源:中国氯碱网)

3 2016-2020年国内99%片碱盈利分析

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(数据来源:中国氯碱网)

从图2和图3可以看出,2020年以来,国内烧碱市场价格跌多涨少,行业步入微利时代。1-6月,国内32%液碱利润在10-30元/吨,较2019年同期出现明显下跌;国内99%片碱利润在300-500元/吨,同比降幅明显。

近两年,液氯市场表现持续向好,一定程度上降低了氯碱企业的亏损空间。除2月受疫情影响,液氯价格出现阶段性低位外,2020年国内液氯市场平均价格维持在300-750元/吨。液氯价格持续高位,提高了氯碱行业的整体盈利水平。

二、2020年下半年走势预测

(一)疫情不确定性犹存 国际贸易持续低迷

展望2020年下半年,国际疫情依旧不乐观。美国疫情严重程度被大幅低估,在疫情尚未完全受控的情况下大力恢复经济活动,导致疫情进一步扩张;另外,中美关系持续紧张,中美贸易并未改善,其他海外地区抗疫表现也参差不齐。2020年下半年,人类与疫情持续共存的可能性较大,全球经济修复之路漫漫,法国、德国等部分欧盟国家预测到2022年本国经济才能恢复至疫情前的水平。

作为“三驾马车”之一,我国外贸曾为稳增长提供了强劲动力。据2019年前三季度数据,国内货物和服务净出口对GDP增长贡献率达19。6%,外贸带动就业人数约1。8亿人。在国际疫情未能得到有效控制的情况下,我国出口贸易预计将持续低迷,铝制品和纺织印染等烧碱下游行业的出口将持续受到影响。

(二)烧碱新增产能如期投产可能性不高

自2016年8月以来,我国开始严控烧碱行业新增产能。2020年下半年虽然部分企业有投产计划,但多属于企业搬迁、置换后的烧碱产能。据笔者统计,2020年下半年仍有新疆中泰、青岛海晶化工、江西九江九宏新材料、江西九二盐业等十多家企业共计200万吨左右的烧碱产能计划投产。然而鉴于今年公共卫生事件影响,在氯碱企业装置开工普遍不高、利润收窄、终端需求疲软的情况下,烧碱企业如期投产的可能性不高,项目延期投产概率更高。因此预计2020年下半年烧碱行业产能增幅有限,全年烧碱产量较去年变动不大。

(三)终端下游喜忧参半 烧碱需求或平稳居多

烧碱需求主要取决于氧化铝行业的发展,而氧化铝行业的需求则取决于汽车和房地产。据笔者统计,广西防城港一期200万吨氧化铝项目已于2020年6月底建成投产,广西锦江龙州氧化铝厂年产100万吨生态氧化铝项目计划2020年12月投产。氧化铝产能扩大意味着烧碱需求增加,然而截至目前,氧化铝供给过剩仍是主旋律,价格持续在成本线附近徘徊。因此,氧化铝企业提高开工负荷的动力不足,6月中下旬,山西氧化铝企业整体开工仅五成就是一个例证。

汽车方面,轻量化的发展让汽车特别是新能源汽车成为铝重要的下游行业。然而2020年在新冠肺炎疫情的影响下,4月全球停产的整车厂超过150家。销售方面,国内在消费券刺激下,汽车行业销售回暖,但2020年上半年,美国、欧盟、日本等海外地区汽车销售下降20%-50%。疫情下汽车消费低迷,2020年下半年汽车生产或延续低位开工。房地产方面,国内房地产步入后周期,竣工面积增速回升提振铝合金门窗消费。在“房住不炒”的大方针下,房企开工或以平稳为主。因此,2020年注定是不平凡的一年,国民储蓄意愿增强,对耐耗品大宗消费更为谨慎,汽车、房地产产销或延续平淡走势,造纸、化工、纺织印染等其他终端下游行业长期维持在低开工负荷,需求难有较大提升。

综合来看,2020年下半年烧碱供需面都缺乏亮点,行业难有大行情呈现,持续的低位整理或是市场主流。(作者:广东塑料交易所行业分析师 严肖冰

(个人观点,仅供参考)


责任编辑:严肖冰
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